近日，在港交所上市的首程控股宣布，与中国人寿、财信人寿等机构联合发起设立北京平准基础设施不动产股权投资基金。
这是国内公募REITs市场首只官宣带有“平准”二字的投资基金。该基金目标规模100亿元，首关规模为人民币52.37亿元，是目前市场单只规模最大的公募REITs专项投资基金。
“战略投资+财务投资”双引擎模式
4月24日，首程控股公告称，公司的间接全资附属公司首景投资(作为有限合伙人)与中国人寿、财信人寿(作为有限合伙人)和创弛企业管理(作为特殊有限合伙人)，以及首程控股另一家间接全资附属公司北京朗佳与国寿置业作为普通合伙人(同时担任执行事务合伙人)，共同签订了合伙协议，以设立合伙企业。国寿资本自合伙企业成立之日起担任管理人。
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公告显示，合伙企业全体合伙人的出资总额为人民币52.37亿元。其中，中国人寿、首景投资与财信人寿作为有限合伙人分别出资35亿元、10亿元和7亿元，国寿置业和北京朗佳作为普通合伙人分别出资3500万元和100万元，创弛企业管理作为特殊有限合伙人出资100万元。
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根据公告，该合伙企业原则上仅对基础设施公募REITs进行投资，主要投资方式及投资目标包括通过战略配售的方式，投资公募REITs首次发售及扩募发售的战略配售基金份额；通过大宗交易及协议转让等非公开交易方式投资公募REITs的流通份额。
投资覆盖产品包括产权类、特许经营权类或经营收益权类等，投资重点覆盖京津冀、雄安新区、长三角、粤港澳大湾区、海南自贸区及其他具有投资价值的区域。
值得注意的是，虽然该基金名称中带有“平准”二字，但与常见的股市平准基金不同，该基金是由市场参与主体自发设立的投资平台，以市场化机制进行资金募集和投资决策。
瑞思不动产金融研究院院长朱元伟认为，和A股以“国家队”购买ETF进行市场平准不同，北京平准基础设施不动产股权投资基金是市场参与主体自发设立的投资平台，以市场化机制进行资金募集和投资决策，客观上有利于提升市场的流动性，进而提高市场的运行效率和定价能力。
首程控股表示，该基金将通过战略配售等方式投资基础设施公募REITs，实现“战略投资+财务投资”双引擎模式。一方面，基金将持续投资公募REITs市场，获取财务收益；另一方面，借助战配机制，切入并拓展与多领域基础设施产业方产生的协同，积极推进基础设施领域互补合作，同时也为公司停车及园区业务、Pre-REITs基金资产并购、股权投资业务提供拓展平台，撬动产业资源。
REITs行业迈入提质增效新阶段
随着公募REITs进入常态化发行新阶段，其分红稳定、风险较低的优势受到险资的青睐。
截至4月24日，国内公募REITs市场已上市产品达65只，首发规模合计约1700亿元。今年以来，已有南方顺丰物流REIT、汇添富上海地产租赁住房REIT、华夏金隅智造工场REIT等7只产品上市。
分析人士认为，2025年一季度，REITs市场在政策持续支持和市场结构优化的双重驱动下，展现出稳中向好的发展态势。底层资产类型持续扩容，融资与流动性表现双优，行业逐步迈入提质增效的新阶段。
值得注意的是，自2021年保险资金获准参与公募REITs投资以来，险资机构便不断参与投资。作为公募REITs的重要配置力量之一，险资通过战略配售、网下投资及二级市场择时交易等方式参与公募REITs投资。比如，在近日上市的南方顺丰物流REIT的战略投资者名单中，出现多家险资身影。
先锋瑞驰私募基金表示，截至2024年末，险资通过战略配售、网下投资等渠道投资REITs的规模超130亿元，占市场总份额的12.45%，但整体配置比例仍不足险资总资产的1%。预计未来险资逐步加大REITs的配置规模将是必然趋势。
公开资料显示，REITs产品具有中等风险、中等收益、分红比例相对较高等特征，为投资者提供了一种介于股票和债券之间的投资选择。而保险资金具有规模较大、负债期限较长、收益稳定性要求较高、资产配置多元化等特征。基础设施项目通常具备相对稳定的现金流和较低风险，这使得基础设施公募REITs能够较好契合保险资金的配置需求，提供收益稳定性相对较高、风险相对较低的选择，对保险资金具有一定吸引力。
据了解，北京平准基础设施不动产股权投资基金依托首程控股在REITs全产业链的经验与中国人寿作为险资的优势，通过战略配售和大宗交易为市场增加资金供给与活跃度，加速存量资产流通，吸引更多长期资金入场，优化投资者结构，促进市场良性循环。同时，基金通过专业运作，有望平抑市场波动，推动市场健康扩容，起到“稳定市场、发现价值”的作用。
