来源：@21世纪商业评论微博
记者丨韩璐 编辑丨谭璐
医疗器械行业，造富神话还在继续。
5月19日，74岁的陈学利，迎来自己的第四家上市公司——威高血液净化股份。
从2022年6月启动IPO，到登陆A股主板，陈学利筹谋了3年。上市首日，威高血净涨幅超过56%，市值高达170亿。
实控人陈学利，已掌舵威高股份、威高骨科、华东数控三家上市主体，加上威高血净，总市值接近600亿元。
从举债2.5万元创业，到坐拥总资产达780亿元的威高集团，陈学利家族，财富水涨船高。
据2024“山东创富榜”，陈学利家族以约330亿元身家，成为威海首富。
透析之王
早在2004年，陈学利成立威高血净，主攻血液透析和腹膜透析。
同在当年，他已收获第一家上市公司——威高股份。
其从一次性输液器起步，逐步拓展到临床护理、创伤管理等领域，缔造了全国最大的医疗器械生产基地。
生意不断壮大，陈学利的目光从低端医疗耗材，转向中高端医疗器械，布局血液透析领域。
透析机和透析器的技术壁垒高，国内血透市场一度由费森尤斯等外资品牌主导，患者血透费用一年大约需要15-20万元，非常昂贵。
陈学利看到医患的痛点，决定做国产替代，其团队用5年攻坚技术，自主研发生产出“聚砜膜透析器”。
2009年，产品上市，效果与进口透析器相当，价格便宜近三成。
陈学利还参考费森尤斯的“产品+服务”模式，在国内打造自己的血透中心服务网络，建设连锁透析中心和肾科医院。
《21CBR》记者查询威高透析官网，其在全国运营近百家透析中心，多家肾脏病专科医院，拥有数千人的专业医疗团队。
自有设备加上连锁运营，陈学利以价格优势，快速形成规模。
当时，医院透析一次需要花费400元，在威高的透析中心只要290元，每年可为患者节省约2万元。
其后，威高血净也跻身主流血液净化制品厂商序列，拥有丰富产品线，且多款产品在国内市占率排名前列，有“国产透析之王”之称。
据第三方数据，在国内血液透析器、血液透析管路领域，2022年其份额均超过32%，为行业第一。
陈学利团队还获独家授权，可销售“日机装”血液透析机，其也在国内占有23.7%的份额，仅次于进口的费森尤斯。
至2024年，威高血净营收达到36亿元，净利也增至4.49亿元。
相较威高集团300亿的营收，陈学利的血透生意，占比不算突出，比起威高骨科、华东数控两家上市主体，已是不小的盘子。
相互托举
威高血净的控股股东，同为威高集团。
陈学利通过威高集团、威高股份和威海凯德，合计控制威高血净83.70%的股份，是实际控制人。
他在集团内部，形成相互托举的机制。
比如，在上游采购端，威高血净有超过30%的成本，来自向合营企业威高日机装、威高泰尔茂、威高肾科，采购透析机、腹膜透析液等产品。
威高集团也是威高血净的第一大客户，销售额占比，常年超过10%。
“要看公司之间的关联交易，对盈利能力的系统性影响。”
透镜咨询创始人况玉清认为，若核心供应链和销售渠道都是关联公司，其业务独立性可能容易遭受质疑。
陈学利和威高血净也意识到了。
其在招股书中表态，自2024年起，多元化采购渠道，积极开拓第三方经销商。
刻下，集采与竞争加剧，医械生意也难做。
威高血净同样展露疲态。
2024年，营收、净利分别为36.05亿元、4.49亿元，同比增幅均在2%左右；上一年，其净利同比增长四成。
陈学利国内的器械生意，多深陷集采影响。
以骨科业务来说，去年净利2.24亿，只有2021年的1/3左右；旗舰威高股份，一度营收、净利也双双下滑，盈利大体也仅及高峰的3/4。
好在，集采影响逐步出清，整体已呈现回升态势。饶是如此，陈学利家族也在寻找新机会。
2024年末，威高股份获得国际金融公司的贷款，部分用于东南亚的业务拓展；今年2月，陈家出资800万元，在上海成立固远医疗器械，延伸医疗设备的版图。
其子陈林在年初表示，过去四年一直在推进业务转变，聚焦医疗主业，布局国际化。
据悉，威高股份的海外营收超25亿元，占比已达两成。
造富引擎
在山东威海，陈学利一路发掘商机，业务无处不在。
1974年，23岁的他，在威海市王家钦村任党支部书记。
当时，他发现福利院的饮食条件差，老人们经常吃大锅炖菜，营养不良，于是，在威海打造了一家乡镇福利院，改善老人们的生活。
14年后，福利院院长陈学利因善结缘，发现了输液器的机会，办起医疗器械厂，从此一发不可收。
其医疗器械生意涉足多个领域，如通用耗材、医疗信息化、口腔、外科、全血采集、手术机器人等。
医械行业存在高壁垒，毛利也高，一直是资本市场的“造富引擎”。
陈学利旗下的威高股份，营收体量在130亿左右，毛利率保持在50%以上，血净与骨科业务的毛利率，分别达40%以及60%以上。
《21CBR》记者查询上海清算所公布的财报，据披露，威高集团营收总规模为292亿元，利润总额接近20亿元，并表子公司超过340家。
陈学利家族的资产，还涉及房地产与金融。
他们入股了山东首家、全国第12家民营银行——威海蓝海银行，威高集团为其第一大股东。去年底，蓝海银行总资产达555.43亿元，净利润4.15亿元。
截至2024年底，集团账上约有8亿元固定资产，尚在开发中，包括威高商场、青年公寓及其他房产。
威高系还有近19亿元的在建工程项目，涉及血液净化工业园、成都工业园、新生产车间等。
2018年，陈学利卸任威高集团董事长，3年后，二代陈林接棒，挑起重担。
陈学利善于资本运作，血净业务不是其家族资产上市的终点。
“威高集团要进一步完善法人治理结构，打造更多的上市公司。”他本人做过如此表示。
老龄化大势下，手握4家上市公司的陈家父子，预计还会续写新的资本故事。
图片来源：威高股份，除标注外
