文 | 张冰冰
编辑 | 阿至
36氪获悉，辽宁国瑞新材料有限公司（以下简称「国瑞新材」）近日宣布完成数亿元B轮融资。此次融资由深创投、华映资本、国泰君安创新投、众行资本、中天辽创、德鸿资本、深智城产投、梧桐树资本共同投资完成，资金将主要用于产能扩大以满足市场需求，同时加大研发投入、巩固技术优势。
「国瑞新材」成立于2008年，是一家生产特种石墨，为高温气冷堆核燃料提供配套产品的国家高新技术企业，2024年被认定为国家级重点专精特新“小巨人”企业。公司主要产品为等静压石墨、核纯级石墨，重点应用于光伏、半导体、高温气冷堆三大领域。
2016年「国瑞新材」核纯级石墨通过中核集团产品验证，目前已成为其核心供应商；第三代半导体材料碳化硅相关石墨产品已通过头部关键客户试用，进入批量合同订单阶段。
一、自主突破“一焙一化”核心工艺，产品广泛应用于光伏龙头企业
特种石墨通常有三种成型方式：模压成型、振动成型、等静压成型。不同成型方式制备的石墨材料，在物理化学性能指标上有很大差异，其中等静压成型工艺能够在材料成型时从三维方向均匀加压避免颗粒的择优取向，使具有各向异性晶体结构的石墨颗粒均匀分布。
等静压石墨因此具备各向同性的特性，加之成型压力大，制品品质高，属于高强度、高纯度、高导热性的“三高”石墨，在终端应用场景中呈现优异的耐高温、耐辐射、耐腐蚀特性，成为光伏、半导体、光纤电极、核电、航空航天等领域的战略性新型材料。
成立初期，基于对光伏等新能源产业的前景预期，「国瑞新材」选择了等静压石墨作为研发方向。「国瑞新材」总经理国策坦言，彼时等静压石墨生产技术掌握在德国、法国、日本以及少数美国企业手中，国内第一块等静压石墨是2006年上海碳素厂产出的小规格试验品，国产替代存在很大研发压力。
“早期，国内主流工艺是多次焙烧加浸渍工艺，生产周期长达12个月以上。创始人在2015年初考察时发现，国内等静压石墨产业与海外领先厂商在技术上差距较大。因此，公司决心进行技术研发升级。”国策表示，2016年研发初期，公司等静压石墨良品率接近0%，2020年良品率提升至70%，现在公司生产工艺趋于成熟，良品率能达到90%以上。
「国瑞新材」机加车间
等静压石墨制备工艺复杂，目前国内主流工艺为“两焙一化”“三焙一化”，即通过沥青再浸渍来提高密度，再次进行焙烧，反复进行，通过后天补强来提升产品性能。「国瑞新材」技术突破的关键点就在于通过“一焙一化”工艺以较低的成本和较高的品质进行快速生产。
据介绍，如果只是在多焙技术基础上机械地减少石墨化烧制次数，产品性能会被大大降低。“一焙一化”工艺是从微观产品结构出发，进行工艺优化设计。国策介绍：“‘一焙一化’生产工艺开发是系统性的，核心难点在于设计阶段要充分了解每个工艺变化对性能的影响及调整方式，同时在实现阶段也要充分掌握焙烧与石墨化曲线的规律。每一个小的因素都会对产品性能产生较大影响。”
「国瑞新材」技术人员结合德国和日本工艺理念，经历多年研发，最终实现等静压石墨“一焙一化”技术突破，生产周期比国内主流工艺缩短2-3个月，同时降低了生产成本。
等静压石墨作为光伏产业重要耗材，主要用于单晶生长、电池片生产PECVD涂层、多晶硅料生产环节。目前「国瑞新材」光伏用石墨材料技术成熟，累计向上百家光伏客户完成产品销售，产品直接或间接被隆基、中环、晶澳、协鑫等国内光伏龙头企业使用。
二、核纯级石墨产品迎来放量增长，半导体石墨产品加速导入
光伏场景之外，以高温气冷堆为代表的第四代先进核电系统，对所用的石墨材料也提出了更高的技术要求。「国瑞新材」承担国家科技重大专项06专项“高温气冷堆核燃料元件用石墨粉生产技术研究”课题，与清华大学核研院合作，实现了“卡脖子”材料核纯级石墨技术突破。
2016年初，「国瑞新材」产品通过了高温气冷堆设计方清华大学和终端客户华能山东石岛湾等四方评审，正式取得了中核集团核燃料元件合格供应商资质。2017年，核石墨粉项目通过国家能源局核电司重大专项后补助项目验收评审。
在此基础上，清华大学核研院与「国瑞新材」继续合作开发核石墨球产品。2018年-2023年的中试交付中，「国瑞新材」生产的一万个石墨球取样测试全部达到设计标准。自此，「国瑞新材」打通了核石墨球全部的生产环节，形成了批量化的供应能力，随着高温气冷堆商业化的稳步推进，核纯级石墨、核石墨球产品将迎来市场放量阶段。
「国瑞新材」浸渍车间
国策总结，与国际化竞争对手相比，「国瑞新材」有三大差异化优势：首先是生产线完全实现国产自主可控，为第四代堆型的商业化推广提供了可靠保障；第二是成本优势，尤其是本土化生产技术打破了国外技术垄断造成的高溢价；第三是性能优势，产品经过严格的核质保体系检测，以及中核集团的认证，已经达到了国际先进水平。
此外，AI发展带动芯片及半导体产业链提速，国策分析，离子刻蚀、粉体合成、衬底外延等环节的等静压石墨需求未来占比将达到40%。「国瑞新材」将聚焦第三代半导体材料的石墨需求，拓展相关市场，“目前我们重点布局半导体和核电领域。同时，由于在工艺和成本方面存在优势，我们也会保持对光伏行业的稳定出货。”
2024年，「国瑞新材」光伏业务仍占营业收入较大份额，核石墨业务占比明显提升。国策预计，2025年公司收入结构将进一步优化，核电业务将占有重要地位，光伏业务占比相应下降，半导体业务将进一步放量并成为重要的业务板块。
「国瑞新材」已制定明确的产能扩张规划，2025年开始实施1万吨扩产计划，预计2027年形成约1.5万吨级规模化生产能力。同时公司将进行战略转型升级，在核能、半导体、光伏等渠道上直接对接终端企业，强化等静压石墨领域的技术地位，同时加快半导体用超高纯石墨的研发和市场投放步伐。
投资方观点
华映资本：特种石墨作为关键战略材料，有着广阔的市场应用前景。国瑞新材在该领域表现突出，其“一焙一化” 工艺的突破，极大提升了等静压石墨的生产效率与质量，降低成本的同时，产品性能达到国际先进水平，打破了国外技术垄断。在新型电力系统改革和半导体国产替代的大背景下，我们持续看好等静压石墨在第四代高温气冷堆核电技术和新型半导体的应用和创新。国瑞新材凭借技术、成本和性能优势，有望在特种石墨市场中持续扩大份额，华映资本愿助力其不断前行，创造更大价值。
国泰君安创新投：作为投资人，我们坚定看好本轮新材料国产化的产业变革机遇。等静压石墨材料具备重要战略价值，应用于泛半导体与核四代堆等高性能热场系统中，为生产良率和安全性的关键所在。国瑞新材为等静压及核纯级石墨技术领先企业，是国内最早推动石墨材料自主化企业之一，具备材料及部件一体化能力。团队创新性研发了对标国际的一焙一化生产工艺，并制定了国内核纯级石墨行业标准，品质及成本优势显著。在核心材料自主可控的时代背景下，国瑞新材将持续服务泛半导体及核电头部客户，向一流石墨材料平台型企业发展。
众行资本：特种石墨是泛半导体及核电等多领域的关键材料，公司历经多年持续迭代，已形成领先行业的技术工艺。特别是在核电领域，公司实现了核纯级石墨材料的国产化并稳定量产，推动了高温气冷堆产业链供应链的自主可控。当前公司在核电、半导体、光伏等多领域同步发力，发展将再上台阶。众行资本高度认可公司团队的创业决心和攻关精神，并将持续陪伴公司成长、赋能公司业务领域延伸，相信国瑞新材将引领中国特种石墨行业发展，成为具有全球竞争力的标杆企业。
梧桐树资本：作为本轮投资方之一，梧桐树资本看好国瑞新材在等静压石墨领域的持续向好发展。梧桐树资本投资总监霍永杰表示，等静压石墨是核电、半导体、光伏等战略产业的“卡脖子”材料，国瑞新材在核纯级石墨和半导体石墨的技术突破，契合国家科技自立自强的战略导向。此次投资国瑞新材，不仅是梧桐树资本在新材料赛道的又一次重要布局，更是我们对公司未来发展潜力的高度认可。我们坚信公司能在国产替代浪潮中占据优势地位。
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本文来自微信公众号“36氪未来产业”，作者：张冰冰，阿至，36氪经授权发布。
