建银国际发布研报称，考虑到华虹半导体（01347）新厂折旧增加，对其毛利率展望较为保守，下调集团2025-2027年盈测，同时小幅下调平均每股账面价值预测。另一方面，在工业和汽车市场触底回升的带动下，功率器件和MCU（公司在中国拥有领先技术）的需求可能在下半年出现显著复苏。该行将华虹半导体估值目标倍数上调，上调集团H股目标价20%，由30港元升至36港元。因该行相信，随着本地化趋势以及工业和汽车市场的好转，华虹半导体将迎来复苏，故维持“跑赢大市”评级。
报告表示，集团第一季收入符合预期，但毛利率接近指引下限。同比来看，净利润下降88%，主要由于所得税减免下降。2025年第二季收入指引为5.5亿-5.7亿美元，低于市场预期，中位数季比增长3.5%。毛利率指引为7-9%，也低于市场预期。另外，该行预计集团12英寸晶圆厂（Fab9）的月产能将在2025年底达到4万片。新增产能将对利用率和毛利率构成压力，但该行预计集团2025年的产能利用率将保持在90%以上。
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责任编辑：史丽君
