专题：2024资本市场盘点
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每经记者|肖芮冬每经编辑|赵云
5月14日，市场午后在金融股带动下震荡走高，创业板指领涨，沪指重回3400点上方。截至收盘，沪指涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%。
板块方面，保险、港口、物流、化工等板块涨幅居前，光伏、贵金属、军工电子、轨交设备等板块跌幅居前。
个股跌多涨少，全市场超2800只个股下跌。沪深两市全天成交额1.32万亿元，较上个交易日放量252亿。
昨日A股“高开低走”后，市场各方关注一个问题：
能否复刻上次（5月7日），走出隔日修复？
今天的盘面，则充分诠释了什么是“反直觉”交易。
早盘大部分时间，主要指数都在浅水震荡，个股也跌多涨少——但就在这看似“修复无望”的氛围中，临近上午收盘，大金融板块已悄然异动。
这时或许还有不少投资者将信将疑，觉得金融今天只是“撑一下指数”——但谁能想到，午后，大金融反而成了绝对主角。
结果就是，指数层面，大盘确实隔日修复了；沪指还突破了重要关口。
事出反常，必有“认知差”，具体是什么呢？
虽然统称大金融，但据同花顺数据，盘中指数时，表现最强的实际上是保险和证券，银行与地产涨幅稍弱。
结合场内ETF的表现，我们来回顾一下盘中发生了什么。
截至收盘，主题型产品中的银行保险ETF、证券ETF龙头、金融科技ETF等产品涨幅最为领先。
行业型产品中，涨幅居前的也是证券ETF、金融ETF，上午最强的银行ETF反而落后了。
从异动时点来看，保险与证券板块几乎同步上涨，只是由于保险板块成分股较少，整体涨幅更大。如下图所示的证券保险ETF（512070）和证券ETF（512880），日内分时十分一致。
金融股对指数的拉升效果非常显著，但值得注意的是，沪指在第一波上攻至最高3415.31点时并未站稳，一度滑下3400点关口，尾盘又重新站上。
这既可理解为，上方仍是压力位，站稳3400点并非一蹴而就，但“好饭不怕晚”。也可理解为，今天的市场情绪并没有被大金融完全带起来。毕竟，上涨家数一直偏少。
消息面上，今天是此前宣布的降准正式生效的日子。
5月7日，中国人民银行宣布，自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。这一调整预计将向市场提供长期流动性约1万亿元，整体存款准备金率平均水平将从原来的6.6%降低到6.2%。
对于保险板块，有分析指出，（这笔长期流动性）不仅仅是数字上的增加，更是一种信号的传递，表明政策层面对于市场流动性的高度重视。保险资金作为金融市场中具有独特优势的长期资金，有着其自身的配置节奏和策略。险资在配置资产时，往往需要在安全性、收益性和流动性之间做出权衡。而此次流动性增强，使得险资在配置空间上有了更宽广的空间。
有意“跟车”的投资者也可换位思考：“险资这时会买什么？”
就大金融本身而言，近期市场也渐渐浮现看好的声音。
5月7日盘后，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化了业绩比较基准的约束作用。
华泰证券此前研报指出，过去“景气投资、赛道集中”的现象盛行，而新规后公募机构整体行业持仓可能会向业绩基准看齐，这种持仓切换可能带来短暂的调整压力和风格切换机会。
其统计发现，主动偏股基金最新的行业超配比例，与新规后两天行业的累计收益率呈现出显著的负相关：超配最多的电子行业，新规后下跌1.58%，所有行业中排名倒数第二；欠配最多的银行上涨2.49%，所有行业中排名第一。这或许说明机构可能已经开启持仓再均衡的调整，建议投资者关注目前公募机构欠配行业的补涨机会。
国金证券研报则指出，证券板块高盈利能力与当前较低的估值产生错配（截至5月9日PB估值为1.2倍，位于近十年21%分位），基本面与估值的背离将随政策、并购主题催化剂的持续释放迎来修复窗口，高市场活跃度下，金融科技板块也有望成为贝塔放大器。
航运板块今天表现也相当强势，在金融方向异动前，就已涨幅居前。
早间，欧线集运期货主力合约一度放量飙涨逾15%，近3个交易最高累计大涨近37%。
消息面上，近日，中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。同时，叠加欧美航线迎来集装箱发运旺季，市场预计美国采购商将迅速行动起来，增加中美航线的订舱，扩大自华进口商品保障。
中金公司表示，美国供应链库存需求或集中增长，带动运货量需求超预期改善，当前运力供给下，运价有上行可能。
信达证券表示，关税减免幅度远超市场预期，叠加欧美传统运输旺季临近，货主企业出于降低关税成本和赶工交货的双重考虑，可能集中启动“抢运”操作，短期内亚欧、跨太平洋航线货量或现脉冲式增长。
封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄
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责任编辑：刘万里 SF014
