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以旧换新带动消费3.92万亿元
1月6日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。商务部副部长盛秋平表示，2024年—2025年实现汽车以旧换新1830万辆，其中新能源汽车占比近60%。实现家电以旧换新1.92亿台，其中一级能效（水效）占比达到了90%以上，以旧换新政策带动消费品销售额3.92万亿元，惠及消费者4.94亿人次。
商务部等部门2025年12月31日发布关于做好2026年家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴工作的通知。通知明确，政策参与经营主体要兼顾家电产品售新与收旧。据不完全统计，河北省、湖南省、云南省、浙江省、上海市等省市已展开了新一年的“国补”活动。（综合21经济网）
｜点评｜ “国补”政策延续，为今年国内消费的持续复苏提供了有力支撑。去年“国补”对于相关消费品的销量提振效果较为显著，提前激活了汽车、家电等行业的潜在需求，降低居民对于耐用消费品的心理持有周期。并且，通过政策补贴，引导消费者提升对节能产品的购买偏好，倒逼相关制造业进行产业升级。
今年“国补”政策更加侧重于对高新产品的扶持，优化补贴流程，打击骗补行为。不过，连续的政策补贴或将让部分生产企业和消费者对补贴形成依赖，打乱市场正常的定价体系与消费周期。长远来看，持续提升居民收入、优化消费环境，对于促进消费健康增长同样具有重要意义。
美国12月ISM制造业指数继续萎缩
1月5日，供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国12月ISM制造业指数从48.2下降至47.9，萎缩幅度为自2024年以来最大。该指标已连续10个月低于50，而50以下意味着制造业处于收缩状态。ISM报告显示，12月共有15个行业出现收缩，其中服装、木制品和纺织品行业领跌；仅有两个行业实现增长，为自2023年底以来最少。
从分项来看，新订单已连续第四个月收缩，出口订单仍然疲弱，仅实现了温和增长。与此同时，原材料成本依然处于高位。ISM的支付价格指数在12月维持在58.5%，比2024年底高出6%。就业人数连续第11个月下降，不过降幅有所放缓。（华尔街见闻）
｜点评｜ 2025年，持续的高通胀与关税引发的贸易摩擦，使得美国制造业承受日益增大的压力。随着11月圣诞备货季结束，12月制造业景气度进一步加速下滑。尽管美国消费整体仍展现出一定韧性，但这主要依靠高净值人群的贡献支撑，多数居民在购物时更注重性价比，消费意愿呈现降温趋势。在全球大宗商品价格普遍上涨的背景下，美国制造业难以将上升的成本转嫁给消费者，综合导致生产意愿持续走弱。
去年底很多国家与美国签订了贸易协定，得到关税豁免的商品数量正在增多，关税不确定性有所缓解，美国制造业今年或将迎来阶段性修复。
上海加快建设低空经济先进制造业集群
1月6日消息，上海市经济和信息化委员会等部门近日联合印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》，首次以先进制造业集群的方式，对低空经济提出清晰的阶段性目标：到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群，加快迈向比较优势凸显的“世界eVTOL之都”。
2024年7月，上海发布《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》，从产业定位、发展路径和重点方向上，为低空经济制定路线。（财联社）
｜点评｜ 如果说2024年发布的《行动方案》接近于宏观纲领，那此次上海印发的《若干措施》就更具操作性和实践意义。两份文件前后相继，可以看出上海在这一领域正快速推进。将低空经济作为先进制造业集群来建设，其意义已经远远超出发展单一产业。《措施》不仅为此制定了清晰的量化目标，还明确了对企业的资金支持，加大了配套人才的培育力度。未来，低空经济的前沿和衍生行业有望迎来更多机会。
当前，低空经济处于商业化落地前夕，近年来各地布局明显加快。从上海的规划来看，低空经济发展的体系化特征愈发明显，地域间以及产业链上下游的协同可能会越来越紧密。
英伟达发布新一代Rubin平台
1月6日，英伟达在CES展会推出新一代Rubin AI平台，标志着其在人工智能（AI）芯片领域保持年度更新节奏。该平台通过六款新芯片的集成设计，与Blackwell平台相比，Rubin可将推理token生成成本降低至多10倍，训练混合专家模型（MoE）所需GPU数量减少4倍。
英伟达CEO黄仁勋宣告AI进入“会思考”下半场，高呼“物理AI的ChatGPT时刻已近”。通过开源智能驾驶模型Alpamayo模型与西门子合作，英伟达展示了从芯片到机器人的全栈拼图。在展会中，黄仁勋发布了全球首款开源的VLA（视觉-语言-行动）自动驾驶推理模型——Alpamayo。与传统自动驾驶不同，Alpamayo能“解释”自己的决策。（华尔街见闻）
｜点评｜ 各家芯片厂商还在奋力追赶Blackwell时，英伟达用Rubin将自己的前一代产品彻底拍在了沙滩上。Rubin在性能上得到大幅提升，显著降低了AI大模型的成本。更重要的是，Rubin是一整套芯片的集合方案，从AI大模型的训练、推理到数据安全，几乎为企业提供了当前AI大模型在硬件层面所需的全部支持。
同时，英伟达继续强化自己的软件生态护城河，在自动驾驶、机器人等应用领域为业内奉上新的开源模型，帮助AI更好地理解真实物理世界，为AI技术的落地应用进程再添一把火。英伟达在AI芯片领域以一年迭代一次的速度持续保持着技术领先优势，每代芯片都有跨越式的提升。为了获取更强大的算力，科技企业不得不加快硬件设备迭代的脚步，从而带来了更大的现金流压力。
英特尔推出首款18A制程PC芯片
1月6日消息，英特尔近日在消费电子展（CES）推出下一代PC平台处理器酷睿Ultra3（代号Panther Lake）。根据计划，首批搭载酷睿Ultra3的消费级笔记本电脑已开启预售，将于1月27日起在全球范围内面市，而搭载新一代处理器的边缘系统预计将于第二季度开始面市。
据悉，酷睿Ultra3处理器是英特尔首款基于自身18A制程工艺制造的消费级芯片，代表了目前该公司在半导体制造工艺领域的最高水平。英特尔高管强调，新一代芯片在本地AI推理、图形处理和能效方面实现提升，并表示该芯片有望成为英特尔有史以来覆盖范围最广的AI PC平台。（第一财经）
｜点评｜ 18A代表18埃米，即1.8纳米的物理尺寸。英特尔的18A制程工艺，旨在提高芯片的核心密度与能效。错失移动时代先机，又在AI布局上落后，英特尔近年来的发展备受掣肘。率先以“埃米”为单位命名新制程，或也有突出技术领先性、重塑品牌形象的意味。理论上，18A制程芯片高性能、低功耗的特性，能够支持PC运行更复杂的AI模型。竞品快速迭代的压力下，该产品也是英特尔用来证明自身实力回归的关键。
值得一提的是，目前英特尔18A制程量产的产品仅用于内部，在一定程度上反映出其审慎态度。产品上市后将接受市场检验，届时英特尔能否凭技术优势重回高点，或许才能见分晓。
特斯拉中国推出5年0息购车方案
1月6日，特斯拉官微发布消息称，特斯拉Model 3/Y/Y L推出7年超低息购车方案。其中，Model 3/Y首付7.99万元起，月供可低至1918元；Model Y L首付9.99万元起，月供可低至2947元。特斯拉还表示，Model Y L首次推出5年0息，首付9.99万元起，月供可低至3985元。
近期，特斯拉还在其他市场进行了价格调整。12月31日，据报道，特斯拉在韩国对Model 3轿车和Model Y运动型多用途车的价格进行了下调，最高降幅达940万韩元（约合6490美元）。特斯拉当前正面临销量下滑的压力。全年来看，特斯拉2025年全球交付汽车163.6万辆，同比下降约8.6%，连续第二年交付量下滑。值得注意的是，这也是特斯拉有史以来首次在全年电动汽车销量上被中国汽车制造商比亚迪超越。（界面新闻）
｜点评｜ 特斯拉全球销量下滑，在北美上市的平价版Model Y销售爆冷。为了挽回销量颓势，特斯拉不得已重新开启了优惠补贴活动。通过长周期0利息活动来降低购买门槛，在中国车市中已经成为常见活动。过长的贷款周期固然会增加企业金融风险，延长了回款周期，但特斯拉招牌的FSD功能在中国尚未全面开放，车型迭代缓慢，目前似乎只能在价格策略上寻求突破。
比亚迪凭借“车海战术”，终于在去年销量超过了特斯拉。中国新能源车企的奋力追赶，也给特斯拉的全球销量带来不小的压力。面对市场竞争格局的变化，特斯拉似乎正逐渐将战略重心向自动驾驶技术、机器人等领域倾斜，试图在汽车销售之外，开拓更广阔的营收增长空间。
证监会等12部门联手惩治财务造假
1月5日，证监会牵头召开资本市场财务造假综合惩防体系跨部门工作推进座谈会，最高法、最高检、公安部等11个部门负责人参会，明确将以“组合拳”深化财务造假综合惩防，对造假与第三方配合造假一体打击。
针对下一步工作，会议明确了三大重点方向。其一，完善制度保障，推动相关法律法规出台，夯实惩防工作的法治基础；其二，强化协同机制，深化重大案件行刑衔接，完善民事追责支持机制，实现对财务造假与第三方配合造假的一体打击；其三，强化公司治理内生约束，组织新一轮公司治理专项行动，构建常态化长效化防范机制。（综合证监会官网）
｜点评｜ 塑造公平公正的资本市场环境，是市场发挥投资和融资能力，吸引长期资金的基础要素。上市公司财务造假不仅破坏资本市场生态，严重者涉及刑事犯罪，而且其背后往往隐藏着更为复杂的违法犯罪链条。由证监会牵头、多部门协同推进的体系化惩治机制，覆盖财务造假全流程，有助于遏制造假产业链，提升对违法行为的威慑力。
过去一年，多家上市公司因财务造假进入退市程序，相关责任人员也被处以高额罚款。新年伊始，北交所上市公司广道数字即因财务造假被摘牌退市。切实提高违法成本，加大惩戒力度，正是维护资本市场长期健康发展的有效方式。
周二两市高开高走沪指涨1.5%
1月6日，三大指数集体收涨，沪指高开高走，再创十年新高。量能持续放大，沪深两市成交额2.81万亿，较上一个交易日放量2602亿。盘面上，市场热点轮番活跃，全市场超4100只个股上涨，其中有143只个股涨停，连续两日超百股涨停。从板块来看，商业航天概念持续爆发，脑机接口概念延续强势，大金融板块集体拉升，智能驾驶概念走强，化工板块走高，有色金属板块表现活跃。仅有美容护理、元件少数板块小幅下跌。
截至收盘，沪指报4083.67点，涨1.5%，成交额为11758亿元；深成指报14022.55点，涨1.4%，成交额为16308亿元；创指报3319.29点，涨0.75%，成交额为7635亿元。（新浪财经）
｜点评｜ 上证指数创记录地收出十三连阳，逼近4100点。券商板块早盘带来两市冲高后，场内出现一定的“畏高”心理，创指一度跳水。两市主动买盘力量并未就此削弱，有色金属、智能驾驶、商业航天等新老热点轮番上涨，两市成交额逼近3万亿大关。尾盘大金融板块再度冲高，沪深两市收出光头阳线。
岁末年初沪指的强势表现，已然吸引了一批场外资金入市。短期内，市场资金流入更多是由害怕错过的心理所推动。中国延续积极的财政政策和宽松的货币政策，证监会加大打击财务造假力度，促使更多资金看好A股未来的走势。预期能否落地成为现实，是中长期行情延续的关键所在。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞
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