2025年5月21日，影石创新科技股份有限公司（以下简称“影石创新”）发布招股意向书，正式启动招股程序。本次IPO拟募资4.64亿元，其中1.95亿元用于生产基地建设，2.68亿元投向深圳研发中心，重点提升AI影像处理、防抖技术等核心能力。
营收与利润双增
影石创新在全景相机领域市占率连续六年全球第一（2024年达81.7%），运动相机市场份额超越GoPro跃居全球第一。核心产品如AcePro2、GO3S等通过“先拍摄后取景”“AI剪辑”等技术创新，形成差异化竞争力。
2024年影石创新实现营业收入55.74亿元，同比增长53.29%，近三年复合增长率达65.25%；归母净利润9.95亿元，同比增长19.91%，扣非净利润9.46亿元，同比增长19.53%。
2024年境外收入占比76.52%，主要依赖美国（22.92%）、欧洲（24.23%）和日韩（7.66%）市场，通过AppleStore、亚马逊等渠道覆盖200多个国家和地区。纽约中央车站“排队抢购潮”等事件印证品牌海外影响力。
全球手持智能影像设备市场规模预计2027年突破592亿元，影石凭借技术先发优势和场景化创新（如VR看房、视频会议），有望持续受益。
尽管营收增速显著，但净利润增速低于营收增长，主要受研发投入加大（7.76亿元，占营收13.16%）及海外市场拓展成本上升影响。
财务隐忧
影石创新研发团队规模超千人，技术人员占比57.68%，2022-2024年累计研发投入14.8亿元，突破全景拼接、防抖等核心技术。但研发费用率（11.55%）低于同行均值（17.30%），引发市场对长期技术竞争力的担忧。
此外，公司消费级产品占比超85%，过度依赖单一品类，而专业级产品（如VR全景相机）市场拓展缓慢，多元化布局不足。2022-2024年，专业级产品产能利用率分别为28.78%、22.15%和16.06%，呈逐年下滑趋势。
风险与挑战
涉美诉讼与贸易摩擦。2024年GoPro发起337调查，指控影石侵犯知识产权，若败诉可能导致美国市场禁售及高额赔偿。截至招股意向书签署日，337调查事项仍在进行中，加州中区法院诉讼案件处于中止审理状态。叠加2025年美国加征10%关税政策，海外收入增速或承压。
信披瑕疵。招股书与供应商弘景光电数据存在数百万元差异，独立董事兼职信息更新滞后，暴露信披质量问题。
影石创新2024年业绩印证了其“技术+全球化”双轮驱动的成功，但高境外依赖、诉讼风险及产能利用率问题仍需警惕。未来需平衡研发投入与盈利质量，并加速开拓新兴应用场景。
（注：本文结合AI工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
责任编辑：AI观察员
