来源：财经五月花
作者：康恺
6月23日，香港金融管理局（下称“香港金管局”）总裁余伟文表示，香港《稳定币条例》（下称“条例”）将于8月1日生效，届时香港金管局将开始接受牌照申请。
余伟文称，条例进一步完善香港数字资产活动监管框架，以保障货币和金融稳定，并巩固提升香港国际金融中心地位。
余伟文坦言，虽然乐见公众对稳定币产生兴趣，但也想为稳定币降降温，让大家能较客观冷静地看待稳定币。
首先是稳定币的属性。稳定币并不是投资或投机的工具，而是运用区块链技术的支付工具之一，本身并没有升值空间。以跨境支付这类应用场景为例，除了稳定币，其他新型支付工具还包括部分央行合作建立的CBDC（即央行数字货币）网络、某些国际银行计划发行的代币化存款、快速支付系统跨境连线等等。这些支付工具各有特点，成熟程度不一，未来的发展前景很大程度由市场力量决定。
作为支付工具的稳定币是连结传统金融与数字资产的界面。由于预期稳定币将被更广泛地使用，如何妥善管控各种内在和外溢风险正逐渐成为国际监管的焦点。香港金管局一直积极参与国际监管组织的工作，当中包括二十国集团（G20）辖下金融稳定理事会（Financial Stability Board， FSB）在2023年发布的《全球加密资产活动监管框架》。框架就如何监管稳定币提供了一套指导性的国际准则，而香港的监管制度基本上就是以此为蓝本。
余伟文称，稳定币是相对新兴的金融工具，既具有传统金融工具的属性，也有其特殊之处，例如其匿名和便于跨境使用的特性，带来了管控风险特别是反洗钱方面的挑战。因此，有必要在国际层面互相借鉴监管措施和交换经验，并借此逐步建立跨境监管合作。
对于未来如何构建稳定币发行人发牌制度，余伟文表示，考虑到稳定币是相对新兴的产物、发行业务所涉及的风险、对用户的保障，以及市场的承载力和长远发展，发牌设有相当高的门槛，预期在初始阶段充其量只会批出数个牌照。获发牌的稳定币发行人必须有实实在在的应用场景，以稳健和可持续的方式营运业务，亦需要与市场参与者建立信任，以使其稳定币具认受性。
从金融架构的变化来看，部分市场人士认为，稳定币的应用场景大致分为两部分。其一，是对企业部分（to B），主要用于跨境清结算、供应链金融；其二，是对消费者部分（to C），主要用于消费、转账、汇款等。
“C端场景有着相对成熟的用户使用基础，但仍需要借助传统产业优势在市场大规模推广。同时，B端场景需要依赖于传统金融服务的升级，让更多传统机构接受创新业务模式。两种场景都需要对现有金融基础设施进行升级改造，这将是巨大的市场机会。对企业而言，从时间和成本角度来看，使用稳定币支付结算可提高服务效率、降低使用成本。”香港理工大学AIoT副研究员、IEEE计算机协会区块链和分布式记账标准化委员会主席、香港WEB3.0标准化协会执行会长李鸣此前在接受《财经》采访时表示。
从合规角度而言，稳定币发行人在不同领域须具备充分的配套、关键的能力和经验，例如储备资产管理及资产的安全保障系统、有效的价格稳定机制、全面可行的赎回政策，还有科技安全、风险管控和反洗钱等方面的能力等。
余伟文表示，如稳定币的应用场景牵涉其他地区，牌照申请人必须有整全的合规计划及足够资源，确保自身及商业伙伴持有所需牌照，以及在进行稳定币相关活动时遵守香港及其他地区的相关法规。
从市场发展角度而言，稳定币发行人的业务可持续性受不同因素影响，包括用户规模、应用场景范围、合作伙伴网络和利率环境等。为促进市场负责任及可持续发展，牌照申请人须证明有具体可行的业务方案，并具备充足的技术和财政资源支持营运，使其业务可以持续稳健地经营。
余伟文还称，申请人需要提出如何通过稳定币切实可行地解决经济及金融活动中的痛点，并解释如何在合规的情况下保持足够的使用量，以及有足够资源，不论在市场的顺境或逆境下，仍能持续经营。
2024年，香港金管局推出“稳定币发行人沙盒”，旨在了解计划在香港发行法币稳定币的机构的业务模式，并传达监管预期及提供指引。
但余伟文亦强调，进入“沙盒”并非将来申请稳定币发行人牌照的先决条件。另一方面，即使已进入“沙盒”的参与机构，亦不表示必然会获得牌照。“我们将按照一致、严格的标准，审慎考虑所有牌照申请。”他说。
目前，三组沙盒测试者分别是：圆币创新科技有限公司；京东币链科技（香港）有限公司；渣打银行（香港）、安拟集团（Animoca Brands）、香港电讯（HKT）成立的合资公司。
责任编辑：王馨茹
