美股定价权之战,散户赢了

来源:华尔街见闻

2025年上半年,美国散户向单只股票和ETF注入了高达1553亿美元的资金,创下历史同期最高纪录,日均成交量较去年激增45%,同样创历史新高。个股方面,英伟达、特斯拉和Palantir等科技股最受青睐,散户的抄底倾向依然强劲。

2025年上半年,散户投资者以史无前例的热情席卷美股市场。

据Vanda Research数据,2025年上半年,美国散户投资者向单只股票和ETF注入了高达1553亿美元的资金,创下历史同期最高纪录。尤其是在第二季度,散户交易活动激增,显示出前所未有的市场参与度。

散户投资者“逢低买入”的偏好完全保持不变,对个股的参与度——特别是高贝塔和杠杆类产品——持续上升。

个股方面,英伟达、特斯拉和Palantir主导了2025年迄今的资金流入。其中英伟达仍居散户最受青睐股票榜首,特斯拉重新夺回第二位,Palantir则跃升至第四位。

散户资金流入创新高,个股主导反弹

Vanda Research数据显示,2025年上半年散户向美国股票和ETF的资金流入达到1553亿美元,创下上半年最强纪录。这一资金流入强度最初由“美国例外论”叙事推动,随后在特朗普就职日前后的大幅回调中,散户展现出激进的抄底行为。

从资金流向结构看,个股购买成为反弹的主要驱动力

虽然ETF购买在过去三年中持续温和增长,但尚未重回2022年上半年的水平。相比之下,2025年上半年的个股购买量回到了2021年和2023年上半年牛市期间的高点。

这种参与度的提升不仅体现在资金规模上,还反映在每日交易量的激增,2025年日均成交量较2024年增长了44.5%,创下散户参与度的新纪录。

逢低买入策略依然强劲

散户的逢低买入倾向在2025年保持强劲态势。

Vanda Research对标普500日变化与散户日净流入关系进行了分析,结果显示,虽然不如2021年那样激进,但2025年散户的逢低买入倾向仍然很高。

具体而言,标普500每下跌1%,散户净流入1亿美元,虽低于2021年的1.87亿美元,但仍清楚显示出强烈的抄底趋势。

这种现象部分归因于上半年几乎没有出现真正的回调——市场虽曾短暂下跌,但总共只持续了3-4天,其余时间股票一直在反弹。

并且, 当美股上周重回2月高点时,散户活动进一步升温,现金股票净买入84亿美元。6月30日出现需求急剧飙升,日净买入超过30亿美元,达到一个多月来未见的水平。

高风险资产受追捧,散户组合表现与大盘同步

从个股偏好看,英伟达继续占据散户最受青睐股票榜首,特斯拉重新夺回第二位,Palantir成为最大的上升者之一,购买量增加58亿美元,排名跃升至第四位。

福特汽车重新进入前20名,很可能受到汽车关税的推动。

并且,过去一个月来,散户买入波动性大的小盘高贝塔股的交易活动也变得活跃,尤其是加密货币概念股和区域银行股。

在ETF方面,散户重新对科技股产生兴趣,纳斯达克ETF(QQQ)和最大科技股ETF(XLK)均出现显著流入。期权交易活动同样保持高位,散户本周卖出20亿美元的delta和创纪录的460亿美元的gamma。

在杠杆ETF偏好方面,散户正从广基产品转向单一股票产品,虽然广基杠杆ETF的散户购买总量仍领先,但单股产品的整体流量增长保持陡峭。

值得注意的是,2倍做多特斯拉ETF(TSLL)首次进入前20名,成为第一只进入该榜单的单股杠杆ETF。

尽管投资偏好偏向高风险资产,散户投资组合的表现并未明显落后于大盘。

Vanda Research的数据显示,2025年上半年,散户投资组合的回报与标普500指数保持一致,仅比纳斯达克指数低约2%。

若从2024年以来的累计表现看,散户投资组合的回报率达到40%,显著高于QQQ的34%和标普500 ETF(SPY)的32%,甚至远超平均对冲基金的表现。

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责任编辑:于健 SF069

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