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（来源：财信证券研究）
一、财信研究观点
【市场策略】A股迎来调整，近期保持谨慎
根据Wind资讯数据，一、市场层面
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.13%，收于5559.64点；代表蓝筹股的上证指数跌0.37%，收于3559.95点；代表硬科技的科创50指数跌1.06%，收于1036.77点；代表创新成长的创业板指数跌0.24%，收于2322.63点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.23%，收于1419.61点。总体来看，万得全A指数表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.79%，收于2754.13点；代表大盘股的中证A100指数跌0.70%，收于3844.1点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.51%，收于4054.93点；代表中盘股的中证500指数跌0.21%，收于6213.2点；代表小盘股的中证1000指数涨0.14%，收于6670.47点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.46%，收于2840.94点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。
（3）分行业来看，环保、传媒、轻工制造表现居前，钢铁、国防军工、石油石化表现靠后。
二、资金层面
万得全A指数共有3305家公司上涨，共有1907家公司下跌，其中涨停公司51家，跌停公司9家，全市场成交额16198.84亿元，较前一交易日减少3419.65亿元。
三、市场策略
A股迎来调整，近期保持谨慎。上周（7.28-8.1），A股走出先扬后抑走势。上周一至周三早盘，市场延续近期震荡上行趋势，指数层面、风格层面、个股层面呈现轮番活跃态势。但星期三午盘后，市场对宏观经济政策预期有所兑现，叠加大盘点位存在一定压力，上周三午后至周五，大盘出现回调走势。
短期内，市场将面临一定国内外宏观因素扰动，预计本周（8.4-8.8）大盘可能迎来波动调整。一方面，国内经济数据仍有修复空间，7月国内制造业PMI下降0.4个百分点至49.3%，制造业景气度有所回落；另一方面，7月美国非农就业数据低于市场一致预期，引发市场对美国经济前景担忧，数据公布后美股明显调整。不过，若本周大盘能继续逢利空不跌，甚至快速修复，则市场仍将处于强势震荡上行通道。中长期看，虽然宏观经济及政策未见明显拐点，但“反内卷”政策将缓解“增收不增利”的困境，支撑A股业绩端回暖，短期大盘调整结束后，大概率将继续维持震荡偏强运行趋势。方向上，可重点关注：
（1）AI产业链。根据财联社，OpenAI准备在8月推出新版旗舰大模型GPT-5，并推出mini和nano版本，叠加2025年世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议召开，近期可关注AI产业链。
（2）中报有望超预期的标的。例如海外算力产业链、风电、航运、创新药、新消费等。
（3）红利及贵金属板块。大盘短期波动可能加大，可适当配置避险资产，建议关注以银行为主的高股息红利方向以及以黄金为主的贵金属板块。
（4）婴童概念。近期，国家层面和地方层面密集释放育儿补贴政策，或刺激婴童概念反复活跃，可积极关注乳业、教育、婴童用品等板块。
【基金研究】基金数据日跟踪（20250801）
上周（0728-0801），万得全基指数下跌0.36%，万得普通股票型基金指数下跌0.38%，万得偏股混合型基金指数下跌0.39%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.15%，万得QDII基金指数下跌0.57%，万得LOF基金价格指数下跌0.56%，万得ETF基金价格指数下跌1.18%。华夏上证50ETF下跌1.45%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌1.69%，南方中证500ETF下跌1.34%。博时标普500ETF下跌0.68%，华夏野村日经225ETF下跌3.10%，华安德国（DAX）ETF下跌3.02%，华安法国CAC40ETF下跌3.23%。华安黄金ETF下跌0.90%，国投瑞银白银期货A下跌4.74%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.71%，嘉实原油上涨4.77%。上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2378%。上周同业存单AAA指数上涨0.0455%，年初以来该指数上涨1.0212%、年化收益率1.8178%。上周，ETF区间日均成交额约4042.8亿元，上周人工智能、创新药等ETF品种市场表现相对突出。
8月1日，万得LOF基金价格指数下跌0.27%，万得ETF基金价格指数下跌0.34%。华夏上证50ETF下跌0.79%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.53%，南方中证500ETF下跌0.16%。博时标普500ETF下跌1.36%，华夏野村日经225ETF下跌1.94%，华安德国（DAX）ETF下跌1.65%，华安法国CAC40ETF下跌2.43%。华安黄金ETF上涨0.03%，国投瑞银白银期货A下跌1.06%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.31%，嘉实原油下跌0.40%。1日，两市ETF总成交额约4257.5亿元，日内光伏、中药类ETF品种表现相对突出。
根据ifind，8月1日，1年期国债到期收益率下行0.7bp至1.37%，10年期国债到期收益率上行0.2bp至1.71%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至33bp。1年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.50%，10年期国开债到期收益率下行0.2bp至1.76%。DR001下行8.2bp至1.31%，DR007下行13.0bp至1.42%。国债期货10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行1.45bp至21.54bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至23.00bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】央行：继续实施好适度宽松的货币政策
据财联社消息，中国人民银行8月1日召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会。会议认为，金融支持经济持续向好力度加大。实施适度宽松的货币政策，降低存款准备金率，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进金融市场利率和社会综合融资成本下行。持续完善货币政策框架，培育政策利率，完善货币政策工具箱，做好政策沟通和预期引导，巩固拓展整治资金空转、金融业“内卷式”竞争成效。
【宏观经济】美国7月非农就业数据公布
据财联社消息，美国7月非农就业人数增加7.3万人，预估为增加10.4万人，前值为增加14.7万人，数据创9个月以来新低。同时，美国劳工统计局将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人，修正后5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。失业率则符合市场预期，美国7月失业率为4.2%，预期4.20%，前值4.10%。
【财经要闻】财政部、税务总局将于8月8日起对新发行的国债等利息收入恢复征收增值税
据财联社消息，财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。
【财经要闻】八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年建成不少于200家卓越级智能工厂
据财联社消息，工业和信息化部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，目标到2027年，数智技术在产品研发设计、生产制造、经营管理、运维服务等环节广泛应用，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，建成不少于200家卓越级智能工厂，带动机械企业研发设计、生产制造、供应链管理数字化智能化水平稳步提升；培育一批既懂行业又懂数字化的系统解决方案供应商，形成不少于200个优秀场景化解决方案，服务能力显著增强。到2030年，机械工业规上企业基本完成一轮数字化改造，重点企业的产业链供应链上下游实现数据互联、共享协同，骨干企业深度应用人工智能技术，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达60%，建成不少于500家卓越级智能工厂，基本形成系统完备、安全可控的产品及服务供给体系，行业数字化智能化水平大幅提升。
【财经要闻】上海：加速推进算力互联互通，探索算力出海专网服务
据财联社消息，上海市通信管理局发布关于开展“算力浦江”2025年算力基础设施高质量发展专项行动的通知。其中提到，将加速推进算力互联互通。启动实施“算力沪联”行动计划，建立统一算力标识体系，以规范算力标识分配与使用，逐步推动本市算力资源标识化管理，建成长三角（上海）算力互联互通平台，推动本市重点算力调度平台互联互通；持续完善1ms城市算网建设，加快提升算力中心之间400GE链路占比，至2025年底，重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%，对接万兆园区试点网络，算网专线支持SRv6等创新技术的使用占比达到30%；支持中国算力平台（上海）、上海市算力监测调度平台、基础电信企业算力调度平台等本市重点算力调度平台开展基于算力专网的算力调度服务。支持基础电信企业、新型互联网交换中心依托合规跨境专线，探索算力出海专网服务。
三、行业及公司动态
【行业动态】国常会部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策
据中国政府网报道，国务院总理李强7月31日主持召开国务院常务会议，会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策。
会议指出，对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息，有利于通过财政金融联动的方式，降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本，更好激发消费潜力、提升市场活力。·要抓好贴息政策组织实施，加强部门协同，简化办理手续，推动政策尽快落地，同时严格监管提高资金使用效益，确保财政资金用好用到位。
这一政策将降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本，稳定银行净息差，激发消费潜力，提升市场活力，对冲外需波动，促进经济增长，同时推动消费基础设施升级和服务能力提升，助力经济结构的长期转型。
风险提示：政策落地不及预期；净息差收窄超预期。
【行业动态】国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》
新华社北京7月31日电，31日召开的国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。
人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。随着人工智能技术日益成熟，人工智能与各行各业的协同发展日趋加速，“人工智能+”的概念深入人心。今年政府工作报告提出，“持续推进‘人工智能+’行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来”。
会议指出，当前人工智能技术加速迭代演进，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，充分发挥我国产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。
【行业动态】尼尔森联合小红书发布《2025大食饮行业消费者心智及决策链路研究白皮书》
近日，尼尔森联合小红书发布《2025大食饮行业消费者心智及决策链路研究白皮书》。据白皮书洞察，健康主义升级、食饮即情绪、包装即表达、饮食消费社交化、食饮选择人格化、无“新”不欢等七大趋势及背后动因正在重构大食饮消费版图。
调研显示，消费者正从“信品牌”转向“信成分”，从“要健康”转向“懂健康”，71%的消费者在选购食品饮料时会深入研究产品的成分、产地与营养功效。情绪成为吸引消费者注意力的第一关键词，消费者带着“当下的情绪需要”寻找产品。在所有大食饮受访者中，购买动因中Top3均为情绪类动机，情绪变为前置卖点直接写进产品名中。而在“颜控”蔓延下，包装愈发注重营造视觉节奏感和情绪带入，“外观/包装/颜值”在新品选择与分享传播中的作用显著上升。同时，食饮消费向强内容感与社交价值延伸，被视为“可被看见的生活态度”与“可被理解的情绪信号”。尼尔森IQ 2025大食饮消费者调研发现，在所有大食饮受访者中，65%的消费者愿意在社交平台上参与食饮相关新品的互动与共创，26%的消费者因为可以在社交圈进行分享而购买新品。“认同感”成为下单的重要理由。调研发现，在所有受访的中小品牌食饮产品购买者中，33%是因为“觉得品牌很懂我”；此外，调研结果显示，18-25岁的消费者最热衷尝试新品；越来越多的消费者认可“我值得更好”，在所有受访的大食饮消费者中，51%倾向使用高品质或高端品牌的产品，这说明“好产品”的定义已拓展到消费者的审美认同与身份表达。
【行业动态】OpenAI将“星际之门”项目引入欧洲
财联社8月1日电，OpenAI当地时间7月31日宣布，即将启动“星际之门”挪威项目，这是OpenAI在欧洲推出的首个AI数据中心项目。“星际之门”挪威项目的合作伙伴包括Nscale和Aker，该站点将由Nscale负责设计和建设，并预计由Nscale与Aker成立的50/50合资企业共同拥有。
风险提示：合作不及预期风险；项目建设不及预期风险。
【公司跟踪】青岛银行（002948.SZ）发布2025年半年度业绩快报
青岛银行发布2025年半年度业绩快报。
经营规模稳步增长。截至2025年6月末，公司资产总额7,430.28亿元，比上年末增加530.65亿元，增长7.69%，其中，客户贷款总额3,684.06亿元，比上年末增加277.16亿元，增长8.14%；负债总额6,959.44亿元，比上年末增加508.80亿元，增长7.89%，其中，客户存款总额4,661.40亿元，比上年末增加341.16亿元，增长7.90%。
盈利能力稳健提升。2025年上半年，公司归属于母公司股东的净利润30.65亿元，同比增加4.24亿元，增长16.05%；营业收入76.62亿元，同比增加5.34亿元，增长7.50%；加权平均净资产收益率（年化）15.75%，同比提高0.41个百分点；基本每股收益0.53元，同比增加0.08元，增长17.78%。
资产质量持续向好。截至2025年6月末，公司不良贷款率1.12%，比上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率252.80%，比上年末提高11.48个百分点。
风险提示：经济增长不及预期；资产质量大幅下滑。
【公司跟踪】顺络电子（002138.SZ）：发布2025年半年报，归母净利润同比+32.03%
公司发布2025年半年报，25H1公司实现销售收入32.24亿元，同比增长19.80%；实现归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%；实现扣非归母净利润4.62亿元，同比增长32.87%，实现毛利率36.68%，同比-0.28pct；实现净利率17.34%，同比+1.72pct，收入及盈利情况创半年度历史新高。单季度看，2025Q2公司实现营业收入17.63亿元，创单季度营收历史新高，同比增长23.12%，环比增长20.67%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长27.74%，环比增长8.58%；实现扣非归母净利润2.42亿元，同比增长27.16%，环比增长10.00%；实现毛利率36.78%，同比-0.20pct；实现净利率16.92%，同比+1.32pct。
2025年第二季度，顺络在手机通讯、消费电子等传统市场应用领域保持了稳步成长，
在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现了持续强劲的高速增长。在复杂多变的经营环境下，顺络的创新业务蓬勃发展，新产品得到多位全球顶级科技客户的认可，其中数据中心业务于2025年上半年实现订单的重要增长，成为顺络继汽车电子市场之后未来又一新兴战略市场的标志性突破。
风险提示：地缘政治环境风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。
四、湖南经济动态
【湘股动态】威胜信息（688100.SH）:公司披露7月中标合同情况，合计金额10,963.13万元
8月1日，威胜信息（688100.SH）披露7月中标合同情况，中标项目包括：南方电网数字电网科技（广东）有限公司2025年第二批框架集中采购项目中标金额5,864.40万元人民币；国网吉林省电力有限公司2025年非电网零星物资框架竞争性谈判采购项目中标金额3,453.91万元人民币；国网河南省电力公司2025年第一次配网物资协议库存公开招标采购项目中标金额1,644.82万元人民币。
以上项目中标金额为人民币10,963.13万元，占公司2024年度经审计的营业总收入的3.99%，因以上项目受具体交货批次和现场施工进度等影响，对2025年业绩影响存在不确定性，但合同的履行期间预计将对公司业绩产生积极的影响。
风险提示：上述项目已进行中标结果公示，尚未与招标人签订相关正式合同，存在不确定性，因受具体交货批次和现场施工进度影响，对2025年业绩影响存在不确定性。
【湖南省地方动态及政策】长沙启动工会会员保障救助活动，最高补助10000元
据红网消息，长沙市总工会启动2025年工会会员保障救助活动，职工最高可获得1万元补助。8月2日起，长沙市在职工会会员遭遇非工伤意外身故、家庭财产（火灾）损失都可申请工会保障，新就业形态劳动者会员可申请意外医疗保障。
增强工会对职工的保障力度，长沙市总工会对发生非工伤意外伤害事故造成死亡，或因非工伤心源性猝死、脑源性猝死的职工，一次性救助10000元；对自有或租住他人的合法房产，不含职工集体宿舍及无产权房产，发生火灾且经消防部门处置，过火面积超过5平方米的职工，一次性慰问1000元；对因意外伤害事故在二级以上医疗保险定点医院进行治疗，自付医疗费用在1000元及以上的新就业形态劳动者会员，一次性慰问1000元。
分析师：何晨
执业证书编号：S0530513080001
研究助理：汪颜雯
特别声明：
R3级报告
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