来源：金融时报
“一天就亏了500块钱，没想到低风险的银行理财最近也‘跌麻了’。”来自杭州的常女士告诉记者，从7月24日开始，她购买的银行理财产品已经连着出现了好几天负收益，“不知道还要跌多久，已经想要赎回了。”
实际上，近期和常女士有类似遭遇的投资者并不在少数。记者注意到，自7月下旬以来，受股市上涨引发的“跷跷板效应”影响，债券市场出现一定调整。
普益标准数据显示，7月份以来银行理财收益率呈现“先升后降”态势。截至记者发稿前，理财产品近7日平均年化收益率为1.14%，较上期下降186个基点；其中，纯固收类产品近7日年化收益率1.69%，较上期下降近110个基点。
面对近期理财市场表现，不少投资者不禁发问：为何以“低波稳健”为特色的银行固定收益类理财产品也会出现亏损？这背后的原因究竟是什么？
“固定收益类银行理财产品的底层资产主要配置债券这类固收资产，因此，债券市场回调导致债券价格下跌，进而引起理财产品净值的回撤。”针对近期债市回调给理财产品收益率带来哪些影响，普益标准研究员张璟晗告诉记者，“其中纯固收产品收益率下行相对更为明显，固收+产品的‘+资产’部分则在权益市场、部分商品市场走强的带动下为产品提供了一定的收益能力。”
“7月份以来，10年期国债收益率从月初的1.65%升至7月25日的1.74%，债券价格下跌导致理财产品净值回撤；而理财子公司为降低波动减持长久期债券，进一步加剧了收益率下行。”苏商银行特约研究员薛洪言受访时分析称，“此外，纯固收类产品因缺乏权益资产对冲，债市回调时净值波动更显著，叠加信用利差走阔压缩票息收益空间，使其收益率降幅较大。”
《金融时报》记者注意到，为了增强投资者信心、避免“非理性”大额赎回，近日，中邮理财、华夏理财、浦银理财等多家银行理财子公司通过官方渠道集体发声，为投资者解读债市走向，并提出投资建议。
“7月中旬开始，债券市场进入调整阶段，并在下旬持续发酵。尤其是利率债长端出现明显的回调，短端回调幅度相对有限，整体债券价格承压下跌。”对于本次债市调整的原因，华夏理财发文称，主要原因是“股债跷跷板”效应，推升风险偏好。
“近期‘反内卷’政策提振市场信心，叠加雅江基建等重大项目开工，资金转向股市、商品等高风险资产，债券类资产短期承压。”南银理财也表示，近期债市波动一方面受风险偏好回升影响，另一方面是前期机构交易拥挤引发的回调。
对于后市的展望，理财公司均持“短期谨慎但不悲观”的态度。多家理财公司认为，债市调整具有短期性，趋势性回调的风险较低，中长期投资者无需过度恐慌。
“此前债市大幅下跌是多重因素累积的结果，但随着市场的演进，这些冲击呈现出短期性的特点。”在华夏理财看来，整体来看，市场经历短期冲击后，边际利空因素有所趋缓，重点关注债市调整后配置机会。
“短期债市受到情绪扰动，但趋势性回调的风险仍然较低。”浦银理财也对债市中长期走势仍抱有信心，“从基本面看，年内经济偏缓修复的逻辑仍未改变，下半年经济仍面临地产止跌回稳、出口边际放缓、消费持续偏弱等潜在压力，基本面仍是债市最主要的支撑，也是中长期债市定价的底层逻辑。”
“下半年债市大幅下跌的可能性较小。长期来看，固收类产品在资产配置中仍将扮演‘压舱石’角色，但其‘稳定票息收益’的属性正面临挑战。”在上海金融与法律研究院研究员杨海平看来，当前，在政策与市场力量的共同作用下，银行理财子公司需积极升级产品体系，通过“固收+”策略（如配置红利股等）增厚收益，理财产品增配权益性资产的趋势已逐渐形成。
面对理财产品净值的波动，投资者又该如何及时调整自身的理财产品配置策略呢？
“债市波动是周期使然，是市场自我调整的一部分。在理财全面净值化转型下，资产波动带来的理财净值波动不可避免，面对短期涨跌，投资者切勿自乱阵脚，不妨盯住长远目标，静待市场的逐步修复。”中邮理财表示，对于求稳投资者来说，在市场调整期，建议适当增加固收类资产的配置比例，减少外部环境波动干扰；有一定风险承受能力的客户，可关注“跷跷板”另一头权益市场的上涨机会。
“结合后市研判、产品修复能力来看，投资者可关注产品的长期表现，并根据自身风险承受能力和资金使用安排合理应对。”平安理财也表示。
责任编辑：秦艺
