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来源：券业行家
如今，宝盈基金正站在突围的十字路口。明星经理杨思亮卸任核心产品，管理规模骤降；十年间管理规模不升反降，非货币资产缩水、排名下滑；产品结构失衡，赎回成恶性循环。这家老牌基金公司的困局，是行业缩影，更藏着破局的密码。
明星经理变动，动静不小
8月2日，一则重磅消息震动市场，宝盈基金的百亿公募明星基金经理杨思亮，由于内部工作调整，离任宝盈品质甄选、宝盈增强收益债券、宝盈新价值、宝盈优势产业这几只核心产品。此次调整后，其管理规模从 70 亿降至 7 亿，引发市场关注。
图1：杨思亮卸任基金情况
数据来源：Wind、券业行家整理
杨思亮在宝盈基金的履历堪称亮眼。他曾在大成担任研究员，而后在宝盈基金深耕10年，是宝盈唯一的百亿公募权益基金经理。在2022-2024年的熊市行情中，多数基金经理业绩不佳，杨思亮却经受住了考验，年初来看三年收益超10%，2024年Q2规模更是突破了100亿。然而，今年他的业绩走势异常，重仓白酒踩错节奏，完全踏空牛市行情，今年收益为-2.55%，严重跑输基准，这或许成为他此次变动的导火索之一。
图2：杨思亮任职业绩
数据来源：Wind、券业行家整理
从行业视角看，基金经理的岗位调整在行业内并不罕见。宝盈基金历史上也有多位基金经理因各种原因离职，包括曾被称为 “公募一姐” 的王茹远、“宝盈四小龙” 等，这在一定程度上反映了公募行业人才流动的常态。
规模有点虚，排名往下走
从规模变化来看，成立于 2001 年的宝盈基金，2015 年管理规模已达 800 亿元，截至 2025 Q2，其规模为 733 亿元。在行业整体规模持续增长的背景下，公司发展节奏相对平缓。其中非货币资产规模从 2020 年的571 亿元跌至 2025 年二季度的 448 亿元，行业排名从 52 位调整至 79 位，与部分同期成立的基金公司形成了发展差异。
图3：宝盈基金历史规模
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此外宝盈基金产品结构也存在一定的问题，其主动权益管理产品（偏股混合+普通股票+灵活配置+QDII股票）数量占所有基金数量的52%，然而这些基金的规模仅占所有基金的26.42%。这种数量与规模的匹配关系，反映了公司产品布局与市场接受度之间的现状。
图4：宝盈基金产品结构
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值得注意的是，部分产品的赎回情况也非常严重。以杨思亮管理的宝盈品质甄选为例，该基金2025Q2被净赎回17亿元，规模从2025Q1的43.7亿元跌至26.6亿元。大规模赎回导致基金被动减仓重仓股，而其重仓的贵州茅台、山西汾酒等个股二季度同样表现不佳，进一步加剧了净值下跌，形成了“赎回-减持-下跌-再赎回”的螺旋走势。
图5：宝盈品质甄选历史规模
数据来源：Wind、券业行家整理
未来往哪走？
733亿的盘子，十年未进反退；明星经理的名字，在离职名单上越拉越长。宝盈的 “赎回螺旋” 还在转，下一站是触底反弹，还是继续下沉？
主动权益占半壁江山却只撑得起四分之一规模，这样的失衡还能持续多久？答案藏在每一次调仓、每一份薪酬单里，更在市场看不见的选择中。
责任编辑：杨红卜
