来源：新刊财经
此次筹划控制权变更，为南方黑芝麻的发展提供了一次重要契机。若能借此机会实现战略聚焦与治理升级的双重优化，南方黑芝麻有望逐步摆脱此前的经营境况，转型成为地方大健康产业布局中的重要参与者。反之，若未能有效化解历史遗留问题、稳定战略发展方向，即便有国资力量加持，企业在经营发展中仍可能面临持续压力。
近日，南方黑芝麻集团股份有限公司（以下简称“南方黑芝麻”，股票代码：000716）发布公告称，控股股东广西黑五类食品集团有限责任公司（以下简称“黑五类集团”）拟将约20%的南方黑芝麻股份转让给广西壮族自治区文旅及大健康行业的国有企业，该事项可能导致公司控制权发生变更。
数据来源：南方黑芝麻公司公告
“企二代”接班仅一年
南方黑芝麻始创于1984年，总部位于广西容县容城南工业集中区黑五类产业园，是一家以“南方黑芝麻糊”闻名的老牌食品企业。目前产品品类有黑芝麻糊类、黑芝麻饮料、黑芝麻丸等食养产品以及富硒大米、休闲食品等。公司于1997年登陆深交所，被誉为“中国黑芝麻产业第一股”。
此次公告披露的股权出让方黑五类集团，其实际控制权由南方黑芝麻的联合创始人李汉荣、李汉朝与韦清文共同掌握。其中，李汉荣与李汉朝为兄弟关系，三人同为马来西亚归侨。
从股权架构与治理结构来看，南方黑芝麻的核心决策层则长期呈现“双家族共同主导”的特征——以李汉荣、李汉朝兄弟为代表的李氏家族，与韦清文及其关联方共同构成了公司的实际掌控主体，这种治理模式贯穿了企业从初创到规模化发展的关键阶段。
表：南方黑芝麻前十大股东明细
表：南方黑芝麻董事会成员
数据来源：Wind
2024年8月，南方黑芝麻完成董事会换届选举，李汉荣之子李玉珺被选举为公司第十一届董事会董事长，公司正式进入“二代”接班的新阶段。创始人之一的韦清文则卸任公司董事、董事长及董事会下属专门委员会相关职务，被聘任为公司终身名誉董事长。
然而，此次换届后不足一年，2025年6月广西证监局的一纸警示函，却为这家老牌企业的治理问题敲响了警钟。警示函直指公司存在控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保、治理不规范等问题，直接责任人包括时任董事长韦清文、总经理刘辉、总经理李文全、财务总监李维昌、董秘周淼怀等一众高管。这暴露出公司内控治理机制的薄弱，也为如今控股股东筹划引入广西省国资埋下了伏笔。
数据来源：南方黑芝麻公司公告
跨界储能受挫
值得关注的是，在此次被曝出非经营性占用公司资金的主体中，天臣新能源（渭南）储能动力科技有限公司正是南方黑芝麻近年来跨界受挫的典型缩影。2017年，公司斥资3亿元参股天臣新能源有限公司（以下简称“天臣新能源”），取得其30%股权，试图搭上新能源产业风口，构建“食品+储能”的双主业格局。
从财务数据来看，自2018年起，南方黑芝麻的净利润便呈现出持续下滑态势，2021年和2022年更是分别亏损1.09亿元和1.40亿元，这促使公司急切寻求新的业绩增长点。
图：南方黑芝麻归母净利润
此后几年，南方黑芝麻对储能业务的投入持续加码。2022年曾计划增资5亿元进一步巩固在天臣新能源的权益，虽后续终止增资，但跨界决心可见一斑。2023年，公司更是规划将全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司转型为储能锂电池生产基地，拟投资35亿元建设磷酸铁锂储能锂电池项目。
然而，随着2023年下半年新能源行业产能结构性问题日益凸显，储能电池市场迅速陷入激烈的“价格战”，行业整体利润率大幅缩水。据报道，磷酸铁锂储能电芯价格已从2023年初的0.9元/Wh-1.0元/Wh下降至年底的0.3元/Wh-0.4元/Wh。
这场始于2017年的战略尝试，不仅未能如预期般为公司带来新的增长动力，反而因资金占用、内控失察等问题，对公司的业绩表现和治理合规性造成了负面影响，成为南方黑芝麻发展历程中的一段“阵痛”。
广西国资接手
无独有偶，7月17日晚，良品铺子宣布引入武汉长江国际贸易集团有限公司作为战略投资者。若交易顺利完成，长江国贸将成为公司新控股股东，实际控制人也会变更为武汉市人民政府国有资产监督管理委员会。
良品铺子和南方黑芝麻被地方国资看重并非偶然。在国家层面，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）的出台影响深远。“并购六条”明确，“鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合”。这一政策为地方国资收购上市公司提供了政策导向与操作指引，降低了并购重组过程中的政策风险与不确定性。
此外，广西省将大健康产业发展纳入自治区“十四五”规划纲要及养老、卫生、文旅等相关专项规划，着力构建特色鲜明的产业生态体系。而南方黑芝麻从事食养领域多年，不仅积累了以黑芝麻糊、黑芝麻丸等为代表的产品线，更沉淀了“南方黑芝麻”这一品牌的影响力，其食养产品与大健康消费需求契合。
此次筹划控制权变更，为南方黑芝麻的发展提供了一次重要契机。若能借此机会实现战略聚焦与治理升级的双重优化，南方黑芝麻有望逐步摆脱此前的经营境况，转型成为地方大健康产业布局中的重要参与者。反之，若未能有效化解历史遗留问题、稳定战略发展方向，即便有国资力量加持，企业在经营发展中仍可能面临持续压力。
作者 | 赵红扬
编辑 | 吴雪
