专题：2024资本市场盘点
来源：华尔街见闻
高盛总裁John Waldron称，目前宏观层面的最大风险并不是关税，虽然所有注意力都集中关税上，但是债券市场的注意力正在转移到美国减税方案和财政状况，因为这相当令人担忧。有分析人士称，“债券投资者现在正在为财政恶化的更高风险定价。他们在说我们不喜欢正在发生的事情，我们不会购买债券。”
华尔街大行高盛最新警告称，对于债券市场来说，债务威胁已超越关税。
据报道，高盛总裁John Waldron在周四（5月29日）的Bernstein会议上表示，债券交易员对美国政府债务水平的担忧正在急剧上升，这一风险现在已经超过了关税威胁。
Waldron认为，目前宏观层面的最大风险并不是关税，“虽然所有注意力都集中关税上，但是债券市场的注意力正在转移到美国减税方案和财政状况，因为这相当令人担忧。”
这位被广泛视为高盛下一任首席执行官热门人选的投资银行家指出，美国国债发行量的增加正在推高利率，特别是收益率曲线的长端。这使得美国政府的债务成本更加昂贵，并增加了赤字不断增长和整个经济借贷成本上升的风险。
Waldron的判断并非空穴来风，美债收益率走势也印证了其担忧，就在一周前，美国30年期国债借贷成本升至5.0%上方，接近20年来的高点。
在上周美债收益率上涨之际，美国国会两党正在就特朗普2.0任期计划出台的标志性减税法案进行激烈较量，许多人担心这可能会恶化美国的财政前景。
债券市场愈发担忧美国债务
据华尔街见闻此前提及，5月22日，众议院以215票赞成、214票反对的表决结果通过法案。法案包括延长特朗普1.0时期的减税措施，提高债务上限等。
若要在参议院顺利通关，看来还难度不小。参议院的共和党人已经承诺，要对众议院通过的议案版本作出一些改动，那意味着在参议院必然会有一番“撕扯”。
市场人士担忧，该法案的举措可能扩大美国政府的预算赤字，导致美债市场承受更大压力。DWS Americas固定收益和交易主管George Catrambone表示：
“毫无疑问，债券市场将对减税法案的条款进行自己的投票，看起来这位总统或这届国会实际上不会有意义地减少赤字。”
尽管当前4%至5%的美债收益率接近2007年金融危机前的水平，美国历史上也曾支付过更高的利率，但债务和赤字现在已呈指数级增长，这让一切都不同了。正如BNY宏观策略师John Velis所言：
“债券投资者现在正在为财政恶化的更高风险定价。他们在说我们不喜欢正在发生的事情，我们不会购买债券。”
财政赤字的数据强化了债券市场紧张的原因。根据国会预算办公室数据，美国公共债务占经济总量的比例约为100%。仅利息支付在2024年就达到约8800亿美元，超过了国防预算。
未偿美债总额已从2016年底的不足14万亿美元飙升至近30万亿美元，这反映了特朗普第一任期通过的减税政策，以及新冠疫情期间特朗普和前总统拜登治下的债务爆炸式增长。
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