核心要点
罗宾汉股价在 2024 年几乎翻三倍后，今年又上涨了超过 175%。
2025 年的涨幅超过了所有其他市值不低于 50 亿美元的美国科技公司（不包括今年的首次公开募股公司）。
近期对 Bitstamp 和 WonderFi 的收购，以及代币化股票业务和计划推出的区块链项目，都彰显了该公司的发展演变。
随着罗宾汉的投资者期待其第二季度业绩，市场的预期极高。
这家以向年轻投资者普及股票和加密货币交易而闻名的在线券商，其股价今年已飙升 177%，超过了所有其他市值不低于 50 亿美元的美国科技公司（不包括 2025 年上市的公司）。表现第二好的是帕兰提尔（Palantir），涨幅为 107%。
罗宾汉今年的股价上涨是在 2024 年 192% 的涨幅之后。该公司目前的市值为 910 亿美元，略低于其在加密货币购买市场的主要竞争对手之一 ——Coinbase。
不过，在标普 500 指数最新的调整中，罗宾汉未能入选，而 Coinbase 则在 5 月成功跻身该指数。本月早些时候，作为季度调整的一部分，监控软件公司 Datadog 被纳入该基准指数。此后不久，在线广告公司 The Trade Desk 和金融科技公司 Block 也加入了标普 500 指数，取代了那些被收购的公司。
该指数最新纳入的三家公司，每一家的市值都比罗宾汉低数十亿美元。
周三收盘后，罗宾汉将公布季度业绩，这是它再次证明自己值得入选的机会。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，分析师预计该公司营收将同比增长 33%，达到 9.08 亿美元，每股收益预计为 31 美分。
根据 StreetAccount 的数据，调整后收益预计约为 4.48 亿美元。
此次股价上涨反映出罗宾汉已从一家美国零售券商转型为全球金融科技和加密货币基础设施平台。
根据 Tracxn 的半年度报告，2025 年上半年美国金融科技融资下降了 42%，但交易活动加速，而罗宾汉是其中最引人注目的买家之一。
6 月，罗宾汉以约 2 亿美元收购了 Bitstamp，获得了机构交易渠道、托管服务以及 50 多个活跃许可证。5 月，它同意以 1.79 亿美元收购加拿大加密货币平台 WonderFi，扩大了其在北美的监管覆盖范围。
罗宾汉在欧洲获得了显著的吸引力，该公司已开始在欧洲推出代币化股票和交易所交易基金，包括利用区块链技术的 OpenAI 和 SpaceX 的合成股票。
本月推出的代币项目，是在罗宾汉戛纳峰会上宣布的更广泛的加密货币推广计划的一部分。在该峰会上，公司还披露了计划推出自己的第二层区块链，该区块链专为现实世界资产结算进行了优化。它还宣布为美国客户提供 24/7 的以太坊和索拉纳（Solana）交易及质押服务，这项功能允许用户通过支持网络运营来赚取奖励。
其他增强功能包括允许用户为加密货币投资获得更多杠杆，以及使用有助于减少资本利得税支付的工具和更先进的图表分析工具。
瑞穗（Mizuho）的分析师在法国推出相关项目后，将该股的目标价上调至 99 美元，理由是该公司 “无与伦比的产品推出速度” 以及在欧洲 30 多个国家的可用性。
“我们预计会受到审查”
罗宾汉的一些举措面临潜在的监管障碍。关于代币化交易，罗宾汉在欧盟的主要监管机构立陶宛银行表示，正在 “等待对该产品的澄清”。但在美国，SEC 主席保罗・阿特金斯在 CNBC 的 “ Squawk Box” 节目中称这种模式是 “一项创新”。
罗宾汉首席执行官弗拉德・特内夫在宣布相关消息后告诉 CNBC，他 “很乐意继续回答监管机构的问题”，并表示公司构建其代币化股票计划时就考虑到了要能经受住审查。
“由于这是一件新事物，监管机构会想要审视它，” 他说。“作为这个领域中一家大型的创新企业，我们预计会受到审查。”
罗宾汉拒绝对本文发表评论。
在 4 月底公布的第一季度业绩中，罗宾汉报告基于交易的收入增长 77%，达到 5.83 亿美元。加密货币交易收入翻倍至 2.52 亿美元，期权收入增长 56% 至 2.4 亿美元，股票收入增长 44% 至 5600 万美元。
本季度，分析师们正关注这一势头能否保持。
坎托・菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）的分析师在上个月的一份报告中表示，他们认为罗宾汉将继续从嘉信理财（Charles Schwab）和盈透证券（Interactive Brokers）等大型券商，以及 Coinbase 等加密货币交易所那里夺取市场份额。该公司最近将其目标价从 60 美元上调至 89 美元，维持对该股的增持评级。
投资者面临的挑战是，罗宾汉的股价已经远超大多数分析师的预期，这留下了很大的失望空间。该股周二收于 103.32 美元，较 7 月 18 日的高点下跌约 6 美元。根据 FactSet 追踪的分析师数据，平均目标价为 100.57 美元。
责任编辑：郭明煜
